Sin duda, las declaraciones efectuadas hoy por el presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, tendrán su correlato en el mercado de divisas internacional.

De acuerdo a lo anunciado, la Fed tendrá que endurecer las condiciones financieras mediante una subida de los tipos de interés a corto plazo. De este modo comenzarían a aplicarse medidas de restricción del circulante que darán fin a la era del dinero barato de EE.UU.

Si bien, el retiro de las medidas anticrisis será lento y progresivo, serán las condiciones económicas las que marcarán el ritmo con el que se sacaría el dinero de circulación.

Asimismo la forma en la que procederá la Fed para poner fin a las medidas extraordinarias aún no ha sido definida, y será moldeada en función de los acontecimientos económicos y financieros.

Se espera que estos anuncios signifiquen un espaldarazo más para el billete verde que desde noviembre ha recuperado aproximadamente un 6%.

Esta semana vimos como se acentuaron las caídas del euro. El temor a que a que países como Grecia, Portugal y España no puedan refinanciar sus déficits, hizo que al cierre de hoy viernes el euro cayera a los niveles más bajos desde mayo de 2009.

El euro se depreció frente al dólar hasta cerrar a 1,3691. Desde comienzos de año este brutal descenso significó una variación superior al 5%.

Si bien, por el momento el BCE ha decidido mantener los tipos de interés en el 1%, no trayendo mayores sorpresas e inestabilidad a los mercados, el euro continúo siendo castigado.

Respecto de las especulaciones que se desataron respecto del posible rescate o apoyo a países como Portugal, Italia, Grecia y España, el BCE no ha efectuado declaraciones.

Sin embargo, los ministros de Economía y Finanzas y los gobernadores de los bancos centrales del G-7 se reúnen este fin de semana en Iqaluit (Canadá) para debatir las estrategias de salida a las medidas adoptadas en la crisis y la nueva regulación del sistema financiero.

El producto resultante de estas reuniones puede marcar el rumbo de la zona euro en las próximas semanas. Corresponderá que estemos atentos a la evolución de los mercados, ya que para la moneda común europea, los expertos no descartan mayores caídas.

La incertidumbre y la volatilidad han cobrado nueva fuerza en los mercados financieros. El vaivén que viven varias de las principales divisas del mundo, se origina en la tensión y la desconfianza de los inversores.

La moneda común europea, el euro, fue el que se llevó el peor papel de todos, ya que ha cedido posiciones frente a casi todas las principales divisas.

Esta situación estuvo originada por las dudas que se ciernen sobre Grecia, Portugal y ahora también, España.

Es que la gran duda que en este momento nos embarga pasa por cuál será el momento propicio para abandonar las medidas de estímulo aplicadas para sobrellevar la crisis. Esto deviene del hecho de que no será posible para muchos países extender indefinidamente el nivel de gasto público actual, por el alto endeudamiento y déficits fiscales que necesariamente acarrea.

El abandono de las medidas extraordinarias de estímulo y el alza de las tasas de interés tienen su impacto directo en la cotización de las monedas de los diversos países. El problema que tiene que sortear la zona euro, se circunscribe a las discrepancias sobre la capacidad de las economías de absorber cientos de miles de millones de dólares, libras y euros sin generar inflación.

La evolución de la semana no ha resultado favorable al euro. La moneda común europea ha acumulado sólo caídas en las últimas sesiones.

El cambio euro dólar ha vuelto a tocar mínimos en los que no se encontraba desde hace cinco meses. Esta tendencia bajista comenzó cuando el euro perdió el soporte de los 1,4215 dólares. Esta ruptura es interpretada por los especialitas como una señal de que los signos de fortaleza o agotamiento de las ventas de euros no se presentarán por el momento.

De hecho, no se espera que tales señales se hagan presentes en el mercado hasta que el euro no logre alcanzar los 1,4580 que ostentaba hace tan solo un par de semanas.

Esta debilidad del euro está soportada por múltiples factores, sin embargo, son más que evidentes y dignos de destacar, dos de ellos: la crítica situación de Grecia, y la elección de un republicano para el puesto en el senado por Massachusetts.

 
Lo que significa el primero de estos factores, es algo, de amplia difusión y del conocimiento de todos los europeos. Las crecientes deudas que acumula Grecia, han sembrado temor en los mercados y en la mente no solo de economistas sino de inversores, ya que solo dudas se ciernen sobre la salud fiscal de algunos miembros del bloque de 16 países.

 
El segundo de los factores, resulta en un posible cambio de política con el advenimiento de un republicano en un puesto conducido por los demócratas desde hace años. Este cambio podría significar una reducción del déficit fiscal de EE.UU, al concretarse acuerdos legislativos y desarrollarse una política de recorte de gastos.

¿Cuales son las perspectivas para el cambio del euro respecto del dólar en 2010?. Esta es la pregunta que tanto particulares como inversores se están haciendo en este momento.

Luego de que en 2009 viéramos como la política monetaria de EE.UU. provocara que el billete verde marcara mínimos históricos, este 2010, parece presentarnos un panorama algo diferente.

Ya son varios los expertos que se suman a la postura que en este año el dólar va a vivir un período de alza frente al resto de las monedas, y en particular frente al euro.

Es así que, Peng Junming, oficial de la China Investment Corporation, considera que el dólar ya ha establecido su suelo y que hay muy poco margen para que se produzcan más caídas de la moneda.

Por otra parte, Ronan Carr, de Morgan Stanley prevé que el cambio euro-dólar podría situarse a finales de 2010 en 1,32 dólares e incluso vivir una apreciación que lo sitúe en 1,25 dólares por euro.

Esta apreciación del billete verde puede generar fuertes ingresos a los inversores que saquen provecho ya sea mediante la inversión directa en la moneda, como en cierta serie de títulos e incluso empresas.

Las empresas que se encuentran en el foco de las inversiones que busquen beneficiarse con la posible suba del dólar, son según el analista de Morgan Stanley, las que produzacan bienes de capital y consumo, o bien, correspondan a los sectores de energía, las farmacéuticas, o las tecnológicas.

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El cambio euro dólar abría el pasado 2009 a 1,3969 dólares por euro. Al iniciarse el año, el dólar fue exhibiendo un fortalecimiento frente al euro, el cual mantuvo durante todo el primer trimestre. De esta forma a principios de marzo del pasado año, por un euro se pagaban entre 1,25 y 1,27 dólares.

Este comportamiento estuvo impulsado por la fuerte tendencia bajista que predominaba en Wall Street. De esta forma, la incertidumbre que reinó por aquellos tiempos en el mercado, y la creciente inquietud vinculada a la capacidad de recuperación de la economía, derivó en que los inversores se volcaran al dólar dejando de lado los valores bursátiles.

Al iniciarse el segundo trimestre, paulatinamente los inversores comenzaron a confiar más en la Bolsa de Wall Street, y sus inquietudes por las turbulencias económicas fueron cediendo. En este panorama el dólar comenzó a perder terreno y ya en mayo cotizaba frente a la moneda europea a 1,40.

El cambio de actitud que se produjo en esta parte del año estuvo alimentado por la confirmación por parte de la FED de mantener los tipos de interés entre el 0% y el 0,25%, nivel que había sido fijado en Diciembre 2008. Al tiempo que la situación de Wall Street mejoraba, la del billete verde empeoraba.

De esta forma el dólar ingresó en una espiral descendente, llegando al punto de cotizar a 1,50 dólares por euro y menos, en el mes de noviembre.

En este contexto, cuanto más bajaba el dólar más subía el precio del oro. Ante el temor, muchos inversores buscaron al metal precioso como refugio de modo de no perder su poder adquisitivo a medida que se devaluaba la moneda.

Por último en el mes de Diciembre, el dólar comenzó una tendencia correctiva de su cotización. Los datos que resultan el termómetro de la economía estadounidense comenzaron a ser positivos, y de esta manera alentar al inversor a confiar en el dólar. Por otro lado, al mejorar las perspectivas económicas comenzó a barajarse, cada vez con mayor certidumbre, la posibilidad de que la FED eleve los tipos de interés. Esta situación ha contribuido a que el dólar haya recuperado terreno frente al euro a finales de año.

De esta forma, efectuando un balance de punta a punta, en 2009 el dólar se debilitó frente al euro en 2009, un 2,4%, mostrando importantes oscilaciones a lo largo del año.

En este 2010, se prevé que la corrección del dólar continúe. De esta forma, el euro que ha sido abatido en varias de las pasadas jornadas, pretenderá volver a situarse por encima de los 1,45.

Algunos expertos consideran que la razón por la que el euro está perdiendo impulso se origina en la expectativa que se tenía respecto que la economía europea liderase la recuperación económica mundial. Sin embargo, por el momento la economía continúa teniendo una inflación que se ubica por debajo del objetivo del BCE. A esta situación se suma una tasa de desempleo en continuo incremento.

Otros consideran que el cambio en el comportamiento de la moneda norteamericana, que ha roto la tendencia bajista que ostentaba desde hace 5 meses, se origina en el cambio de actitud de los inversores.

Este cambio importa que el apetito por el riesgo de los operadores parece haber pasado a segundo plano. Sin la influencia que ha significado durante gran parte del 2009, la actitud de los operadores (que usaron al dólar para el carry trade), cada divisa se regirá por los factores fundamentales de la economía a la que pertenece.

De esta manera, de ahora en adelante se espera que las noticias positivas sobre la evolución futura de Estados Unidos favorezcan al dólar, y las negativas le perjudiquen. Por lo que para el futuro la clave se centrará en cuál será el momento en el que empezarán a subir los tipos de interés y en quienes lo harán primero.

En los últimos tiempos el euro se ha apreciado frente a otras monedas de una forma bastante constante aunque no por ello libre de altibajos temporales.

La apreciación de la moneda europea, sin embargo, resta competitividad a los países europeos frente al resto del mundo.

El economista jefe de Standard & Poor’s (S&P), Jean-Michel Six, ha efectuado un estudio donde analiza esta situación de cara al 2010. De acuerdo a la exposición efectuada por este especialista, España es uno de los países de la zona euro perjudicados por la fortaleza del euro.

Esta afirmación se basa en los resultados de su estudio el cual demostró que con un mismo tipo de cambio, hay países más o menos competitivos en función de los costes laborales de cada estado o de los índices de inflación.

De este modo, es que nuestro país, junto con Italia, Irlanda y Grecia son y serán los más perjudicados de la zona euro en términos de competitividad.

La apreciación del euro ha subrayado las divergencias entre los países de la zona euro, y estas diferencias podrían incrementarse en el año venidero.

Respecto de 2010, este especialista considera probable que continúe el declive del dólar y las monedas asociadas a él, lo que provocará que los tipos de interés se mantengan en niveles “muy bajos” y las políticas monetarias sigan siendo acomodaticias.

 
Sin embargo, se espera que este panorama cambie en forma progresiva a partir de mediados del próximo año cuando el Banco Central Europeo, reacomode su política monetaria y proceda a la subida de los tipos de interés.

Jean-Michel Six, también prevé que en 2010 el cambio euro - dólar alcance las 1,70 unidades, hacia finales del año, suponiendo una carga adicional para los países que han visto menoscabada su competitividad internacional.

Esta semana vimos como el euro volvió a perder terreno frente al dólar. Luego de estas caídas la moneda común europea se situó en su nivel más bajo contra dólar en tres meses.

Luego de romper el soporte de 1,50 el euro cayó rápidamente y quebró otra importante barrera en su descenso, el soporte de los 1,45 dólares.

A comienzos del mes el euro rondaba los 1,50, sin embargo, hoy cayó y pasó a cotizar a 1,435 dólares por unidad. Esta variación representa una caída de casi 5%.

El euro no se encontraba en un nivel tan bajo desde el pasado mes de septiembre. Los motivos de esta tendencia bajista los encontramos en las noticias vinculadas a la situación financiera de Grecia. Este país perdió su anterior calificación. Actualmente Fitch y Standard & Poor’s han rebajado a BBB+ su valoración sobre la deuda soberana de Grecia. La calificación de BBB es el último escalón en el que las agencias de rating consideran garantizada la solvencia del emisor. En caso de que Grecia perdiera esa categoría, su deuda pasaría a ser bonos basura, lo que supondría un grave perjuicio para el euro.

En la senda bajista del euro, no solo la calificación de Grecia ha influido. El comunicado emitido por la FED respecto de los niveles de empleo en EE.UU., han brindado un fuerte apoyo y empujón al dólar, que ha recuperado algo del terreno perdido frente al euro.

Se espera que en lo que resta de 2009, el dólar se cambie a un tipo más firme. Si bien la Fed reiteró su promesa de mantener los tipos bajos durante un tiempo prolongado, los operadores mantuvieron la cobertura de posiciones cortas que comenzó este mes por unos mejores indicadores económicos.

La Reserva Federal Estadounidense (Fed), ha dejado entrever que no tiene por objetivo subir los tipos de cambio hasta 2012. Las declaraciones de miembros de la Fed, han consolidado las expectativas de que los tipos se mantendrán bajos por un periodo prolongado. Esta situación va a provocar que el dólar continúe devaluándose.

Por otro lado, el presidente de la Reserva Federal de St. Louis, James Bullard, comentó el domingo pasado que el banco central debería mantener vivo su programa de compras de activos vinculados a hipotecas más allá del plazo planeado para ayudar a estimular a la economía.

Esta situación presenta un escenario más que tentador para la búsqueda de riesgo debido a los flujos mixtos, lo cual mantendrá por un buen tiempo al dólar bajo una enorme presión.

La firmas de inversión más certeras en sus previsiones sobre el dólar siguen apostando por que la divisa de reserva mundial caerá más en los próximos meses.

Standard Chartered, HSBC y Scotia Capital coinciden en señalar que la moneda norteamericana se depreciará un 6,4% contra el euro. Las mejores previsiones para el dólar de los ranking de 46 firmas consultadas por Bloomberg hablan de que la moneda estadounidense caerá un 5,3% hasta los 1,58 por euro en 2010. Incluso ya algunos analistas apuestan a una devaluación más severa.