La demanda por el dólar aumentaba frente al euro, después de que la escalada reciente en la moneda europea perdiera fuerza mientras los inversionistas esperaban conocer el informe de la Reserva Federal sobre las condiciones económicas regionales, conocido como el Libro Beige.

Los datos de Estados Unidos son el foco central en los mercados cambiarios y siguen siendo decepcionantes. Los inversionistas carecen de “convicción” y las operaciones cambiarias serán limitadas.

La moneda estadounidense tocó un mínimo de 87,48 yenes después de una caída por segundo mes consecutivo en los pedidos de bienes duraderos en junio, en su mayor declive desde agosto.

El euro también fue afectado por el reporte, con lo que cedía un 0,1 por ciento a 1,2979 dólares.

Los mercados parecen estar cómodos con una paridad euro/dólar cerca de los 1,30, pero los inversionistas aún son reticentes a adoptar más posiciones largas en euros.

El dólar australiano caía un 0,9 por ciento a 0,8934 dólares, tras tocar un techo de 11 semanas de 0,9069 en la jornada previa.

El euro cedió un centavo en sus cotizaciones minoristas, a $5,08 y $4,98 en sus puntas vendedora y compradora, respectivamente.

En el exterior, el euro bajó en las últimas horas de negociación por toma de beneficios y apenas se movió tras conocerse el resultado de los test de solvencia a los bancos europeos, que había generado incertidumbre en los mercados.

El Banco Central Europeo fijó el cambio oficial del euro en 1,2897 dólares.

El índice de confianza empresarial en el conjunto de Alemania mejoró en julio hasta 106,2 puntos, frente a los 101,8 puntos de junio.

Antes de la publicación de los test de solvencia en la Unión Europea (UE) se produjo gran incertidumbre en los mercados.

La publicación de los resultados de las pruebas de resistencia (”stress test”) a la banca comercial europea apenas tuvo repercusión en la cotización del euro.

USD. Dólar USA

El dólar de Estados Unidos es la moneda más transada a nivel mundial, más del 90% de las operaciones realizadas sobre divisas en el mundo, involucran de alguna manera al dólar USA.

Esta divisa posee una correlación negativa o inversa con respecto al oro. El oro es considerado históricamente como un activo de resguardo y es después del dólar una alternativa muy usada por los inversionistas a nivel mundial. Cuando el dólar se deprecia o pierde valor en el contexto mundial, muchos capitales fluyen y son colocados en reservas denominadas como oro, lo cual contribuye a la apreciación del mismo.

Este fenómeno es muy común sobre todo en épocas de incertidumbre y riesgo geopolítico.

El dólar tiende a guardar una correlación positiva con el mercado de capitales americano, representado por los índices Dow Jones Industrials, SP500 y Nasdaq Composite.

El euro volvió a caer ante el dólar en el mercado neoyorquino, donde los inversionistas no ocultaron su nerviosismo por las pruebas de resistencia impuestas a los grandes bancos.

El euro se cotizaba a 1,2594 dólares contra 1,2644 dólares la semana pasada.

Estas son las cotizaciones de las principales divisas latinoamericanas respecto al dólar:

Euro 0,7940 0,7909
Yen 88,62 88,59
Libra 0,6655 0,6633
Franco Suizo 1,0597 1,0566

Argentina (peso) 3,95 feriado, Bolivia (boliviano) 7,07 7,07, Brasil (real) 1,765 feriado, Chile (peso) 538,30 539,10, Colombia (peso) 1.880,15 1.876,00, Costa Rica (colón) 530,37 529,74, Guatemala (quetzal) 7,99 8,02, Honduras (lempira) 19,03 19,03, México (peso) 12,95 12,90, Nicaragua (córdoba) 21,38 21,37, Paraguay (guaraní) 4.780,00 4.780,00, Perú (nuevo sol) 2,91 2,90, Uruguay (peso) 21,05 21,088

En las capitales latinoamericanas, se considera el precio de venta del dólar, excepto en Uruguay, donde se registra el valor promedio de las cotizaciones del mercado interbancario.

Las economías de Ecuador, El Salvador y Panamá están dolarizadas. El precio del dólar en Venezuela es discriminado: 2,6 bolívares para sectores prioritarios como salud y alimentos, remesas e importaciones del Estado; y 4,30 para el resto de las importaciones.

Los Estados Unidos de América es la principal potencia económica mundial, con un Producto Bruto Interno valorado en más de 10 Trillones de dólares. Es el PIB más grande en el mundo. Tanto los volúmenes de importación y exportación, como el Déficit Comercial son muy grandes. Representa el 20% del total del comercio mundial.

El dólar de EE.UU. es la moneda de referencia mundial, es una medida universal para evaluar cualquier otra moneda negociada en el Forex. Más 90% de las transacciones realizadas en el Forex involucran, de alguna manera, al dólar americano.

La Reserva Federal es el Banco Central de los Estados Unidos. La Fed, es el organismo responsable de crear e implementar la política monetaria de la nación. Tiene como objetivos de largo plazo lograr la estabilidad en los precios y un crecimiento sostenido de la economía. Para poder lograr estos objetivos, usa su política monetaria para limitar la inflación, el desempleo y estimular el crecimiento económico y la generación de riqueza en el país.

La introducción del Euro en 1999 ha reducido la importancia del dólar, sin embrago, este continúa siendo la referencia monetaria mundial por excelencia.

Desde que el 7 de junio marcó mínimos de cuatro años en los 1,1923 dólares, el euro se ha apreciado más de un 6%. Parece que el futuro de la moneda única ya no es tan negro.

Los gobiernos europeos más débiles están aceptando y adoptando la disciplina monetaria y fiscal necesaria para formar parte de la eurozona (aceptar esa disciplina supone asumir grandes costos a corto plazo).

Parecería ser que la crisis lleva a la realización de cambios estructurales que serán positivos para el euro a largo plazo.

Con este panorama, las perspectivas de un dólar fuerte ya no están tan claras. Las autoridades monetarias de EEUU descubrirán que el dólar va a seguir cayendo, por mucho que aumenten los tipos de interés.

Las monedas de los países con inflaciones altas tenderían a depreciarse, al menos en el largo plazo. Esa depreciación impediría que el diferencial de inflación se tradujese en una pérdida de competitividad internacional de sus productos. La paridad de poder de compra, habitual en los modelos que estudian el largo plazo, como el modelo monetario, sustenta dicho razonamiento.

El diferencial de tasas de crecimiento de la producción real

Las monedas de los países con bajas tasas de crecimiento tenderían a depreciarse. De nuevo un modelo monetario típico puede justificar una aseveración como la anterior.

El diferencial de tipos de interés

Ceteris paribus, bajos tipos de interés provocarán una salida de capitales atraídos por los títulos de deuda extranjeros, lo que tenderá a depreciar la moneda doméstica.

El déficit por cuenta corriente de la balanza de pagos

En este caso, la relación teórica es más ambigua, y depende de la causa de ese déficit.
Pero, en general, un déficit corriente considerable tiende a provocar una depreciación que lo palie.
Para que la pérdida de valor experimentada por el euro resulte comprensible desde las variables fundamentales deberíamos observar en la zona del euro:

• Una inflación más alta que en Estados Unidos.
• Un crecimiento de la producción menor.
• Unos tipos de interés más bajos.
• Un déficit por cuenta corriente considerable.

Sin embargo, los tipos de cambio son precios que no sólo dependen de las variables fundamentales actuales, también lo hacen de las que los agentes esperan en el futuro. Es decir, las expectativas sobre inflación, crecimiento, tipos de interés y déficit corrientes en Europa y Estados Unidos.
Si las variables fundamentales presentes y las futuras no justifican el comportamiento del euro, estaríamos ante una burbuja especulativa favorable al dólar.

Por un euro se pagaban 1,2550 dólares, frente a 1,2519 dólares, de forma que para adquirir un dólar se necesitaban 0,7968 euros, comparado con 0,7988 euros en la sesión anterior.

Por un euro se obtenían 1,2386 dólares al finalizar la semana anterior.

Respecto de la divisa japonesa, con un dólar se conseguían 87,78 yenes, frente a 87,58 yenes en la jornada anterior.

La moneda estadounidense retrocedió de forma leve ante la libra esterlina, al tiempo que se fortaleció frente al franco suizo y el dólar canadiense.

El dólar ha perdido vigor ante el euro en las últimas tres sesiones de la semana y en paralelo a la tendencia bajista que predominaba en la Bolsa de Nueva York, después de percibirse más signos de debilidad en algunas áreas de la actividad económica, incluido el sector manufacturero, y en el mercado laboral.

Los datos que difundió el Departamento de Trabajo reflejaron una pérdida neta de 125.000 empleos, algo más de lo que se esperaba, y la creación de 83.000 puestos de trabajo en el sector privado, menos de lo previsto.

EURO/DÓLAR 1,2550 1,2519
DÓLAR/YEN 87,78 87,58
DÓLAR/LIBRA EST. 0,6580 0,6586
DÓLAR/FRANCO SUIZO 1,0648 1,0592
DÓLAR/DÓLAR CANAD. 1,0624 1,0598 EFE

Como hemos escuchado siguen los rumores de mayores restricciones a las importaciones en Argentina. Es paradójico que la Presidenta esté en Toronto en la reunión del G20 donde se concentra el 85% del PBI mundial y se firma una declaración en que los países se compromete a no poner trabas al comercio internacional.

El dato de las importaciones de mayo creciendo un 72% respecto a mayo del 2009 puso en alerta al gobierno nacional. Lo que preocupa es que el superávit de dólares que genera el comercio internacional esté disminuyendo por las importaciones y se suponen que manteniendo las exportaciones el superávit de dólares crecerá.

De hecho la Presidenta afirmó que la Argentina necesita la sustitución de importaciones para lograr un fuerte envión para las exportaciones con valor agregado y más mano de obra.

Importaciones en los primeros 5 meses del 2010

El total de importaciones de bienes de consumo final representan sólo el 12%. El rubro principal son bienes intermedios con casi un tercio del total, es decir, importan bienes necesarios para producir otros bienes, paradójicamente muchos de ellos de exportación, como el caso de las autopartes de los autos que se exportan a Brasil.

Después le siguen los bienes de capital y las piezas de bienes de capital, que representan necesidades de mantener el nivel de producción (piezas) e incrementarlo (bienes de capital), por lo tanto son necesarios para poder seguir creciendo y produciendo.

Finalmente vehículos que, por supuesto, complementan la oferta local y la energía que se necesita también para mantener el nivel de actividad.

Por lo tanto, cuando se quiere restringir importaciones para tener dólares, estamos hablando de frenar insumos intermedios, de tener menos bienes de capital, de menos combustible. Si llevamos las importaciones de bienes de consumo a 0, sólo disminuiría en un 12% y esto no soluciona la caída del 25% en el superávit comercial de entre el 2010 y el 2009..

Del 44% que subieron las importaciones en los primeros 5 meses del 2010 respecto al 2009, los bienes de consumo subieron sólo un 23%. Lo que más subió son vehículos automotores con un 90%, pero eso está dentro de los acuerdos automotrices con Brasil, donde se importa mucho pero se exporta mucho.

Les sigue combustibles y lubricantes casi a ese nivel los bienes de capital. Entonces, el 12% de los bienes de consumo ya significa una disminución en el total de las importaciones.

No queda claro cual es el beneficio de seguir generando conflictos con países amigos cuando hablamos de montos insignificantes de las importaciones.

Si se quieren tener mas dólares, lo que hay que hacer es exportar más y no restringir la importaciones. Ellas sólo acompañaran el crecimiento y la inversión.

El índice Merval de acciones de las empresas líderes que se cotizan en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires cerró con una bajada del 1,11 % hasta los 2.292,21 puntos.

El dólar comenzó la semana sin cambios y cotizó con un leve ajuste hacia arriba en el mercado mayorista, donde el Banco Central se maneja como moderador casi absoluto del valor de la divisa, según los operadores.

De manera que en las pantallas de las agencias y bancos del microcentro porteño el dólar al público cotizó entre 3,91 y 3,92 pesos para la compra y hasta 3,95 para la venta, niveles que repite desde principios de la semana pasada.